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美国资金流动性的潜在问题

2020年07月30日 来源:http://www.5005msc.com

    美国资金流动性的潜在问题

    上周美国隔夜回购市场利率由2%水準,曾一度急升至逾10%,反映短期拆借市场流动性迅速收紧。联邦基金利率受回购市场的波动影响曾升至2.3%,超越当时的美联储局上限2.25%目标。(目前联邦基金利率在上周经过减息后上限为2%。)这逼使美联储局出手干预,每天为市场提供上限750亿美元的隔夜回购操作直至十月中。类似操作为十年来首次,用以增加短期流动性。美联储局的行动纾缓市场波动,上周四回购市场利率回落至2%水準。

    回购市场是指以例如美国国债等的优质证券来作为抵押品借入现金的市场,并在到期日以更高价格回购该证券(类似中国的逆回购操作)。银行及券商等金融机构都会在回购市场上融资。造成这次流动性短缺的部分原因是企业需缴交季度税及政府加大国债发行力度,令市场资金被抽走。这次事件可能揭示美国资金流动性的潜在问题,美联储局缩减资产负债表的过程中同时减少银行体系中的流动资金,加上在金融危机后,银行需预留更多资金来满足更严格的法规,令市场流动性减少。再加上特朗普政府赤字激增,美国国债的供应相应增加,部分资金从银行系统中转到国债市场中。

    部分市场人士认为美联储局应重新买债以增加银行储备,加强银行系统的流动性,甚至有声音认为应永久增加美联储局的资产。美联储局已把超额储备金利率由2.1%降至1.8%,并正研究设立常备回购工具,向市场每天提供隔夜回购注入资金。目前来说,短期流动性在每天进行隔夜回购操作情况下暂时保持稳定。但若回购市场利率大幅波动,将对全球金融市场带来重大影响,投资者需留意市场风险及关注美联储局下一步行动。

    工银澳门司库部

 
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